今回はASEANの雄であるマレーシアの魅力と、株式投資をする上での注意点について書いていきたいと思います。
東南アジア諸国の中でシンガポールという特殊な先進国を除けば最も発展している国で、中所得国の罠を抜け出さんとしている国になります。
そんなマレーシアですが成長は今後も見込まれる国なのか？
これから投資していく妙味はあるのか？
という点を今後の発展や抱える課題という観点から見ていきたいと思います。
Contents
マレーシアの経済の略歴と現在の成長率
1957年にイギリスより独立して以降、与党連合の統一マレー国民組織による長期安定政権が続きました。
また、1981年に就任したマハティール首相による日本の経済成長を模倣したルックイースト政策を掲げました。
他の新興国に先駆けて外資誘致や輸出増加に成功、高めの成長が続き今のアセアンの主導国としての位置を固めました。
実際んい経済成長率も5%で安定して推移していて中所得国の罠である一人当たりGDPが10,000USDを突破してきています。
このモメンタムを継続して先進国に近づくことができるかが今後の焦点となります。
人口動態-まだまだ経済が発展する人口ピラミッドの形状-
経済が発展していくことの前提条件となるマレーシアの人口ピラミッドなのですが、
綺麗なピラミッド型というわけではありませんが、若い労働人口がボリュームゾーンになっています。
今後20年~30年間の労働人口が減少することはなく成長する土壌としては問題ないレベルだと思います。
次に労働人口の質ですが、教育という面で小学校、中学校、高校への進学率や質に関しては日本の方が高い評かを得ています。
しかし、教育システムが競争社会のニーズに応えている度合ではマレーシアの方が高い評価を得ています。
また大学ランキングでもマレーシアのトップであるUniversiti Malaysiaは日本の東大京大より下ですが、一橋大や慶応大よりは上という評価で、なかなかレベルが高いといっても過言ではないレベルとなっています。
人口動態と労働人口の質という観点からは成長する土壌が整っているといえるでしょう。
GDP成長のドライバー
次にGDPの成長の寄与を需要側と供給側の側面から見ていきます。
まず左側の需要面ですが、前回のインドネシアが投資のポーションが多かったのに比して、マレーシアの経済成長は消費が大きなポーションを占めています。
これは、国内経済が堅調で消費が活発に行われている内需主導型の成長で非常に安定した構造であるといっていいでしょう。
次に右側の供給面を見ていきましょう。サービス業が成長を索引しているという成熟した産業構造であるといえます。
一人当たりGDPが高くなり賃金上昇により製造業が中国に移った後でも成長していることが読み取れますね。
貿易産品と貿易相手国は？
上の図でみた通り、GDP成長にしめる貿易の寄与度は小さくなっています。
貿易を行う産品を生産するために働いている人たちは多いので、貿易がこけると国内経済にも甚大な影響が出ます。
これがグローバル化された経済の怖いところですね。では輸出品目を見ていきましょう。
参照：みずほ銀行
見て頂くと分かるのですが、資源の比率が全て合わせると30%を占めていますね。貿易では資源偏重型といえると思います。
そして貿易先は輸出輸入ともにトップは中国なんですね。中国向けに資源を輸出しているので、中国が失速をすると影響をもろに受けてしまうという課題を抱えています。
以下中国の抱える課題について纏めておりますので、参考にしてみて下さい！
マレーシアが抱える政治的課題
2009年から首相となっているナジブ首相によって設立された国策投資会社である1MDBの不正会計や不透明な取引問題が発生し同首相の汚職嫌疑に発展しています。
更にマハティール元首相とナジブ首相の仲がわるくマハティール元首相が与党を離脱し、野党と共にナジブ首相の辞任を要求するといった具合に政治的な混乱が続いています。
実際長年政権を維持している与党の得票率は低下傾向により、将来的には政権交代が発生することも見えてきており、政治的な不透明感が強まっています。
日本の自民党から民主党への政権交代の時を思い出しますね、結局混乱しただけで何も変わらなかった気もしますが、政治の停滞により経済は打撃を蒙りますからね。
マレーシア株式市場ーチャートと主要銘柄ー
マレーシアの経済については今まで分析し、中所得国の罠を抜け出しつつありながらも成長していることが分かりました。
それでは肝心の株式市場について掘り下げていきたいと思います。
マレーシア株式指数のチャート
まずはマレーシア株指数のチャート(青)ですが、日経平均(赤)と比べても劣った成績となっています。
株価としては一旦上昇局面をおえて停滞局面に入っているということができますね。モメンタムが良好というわけではなさそうです。
マレーシア株全体のPERとしては16倍程度となっており、日経平均より少し低い水準で取引されています。
→ 重要指標PBRとPERとは？株式投資における重要指標をわかりやすく解説する！
マレーシア株の主要銘柄
次にマレーシアの株式市場の現状ですが、以下、主要企業の情報です。(2021年3月現在)
| 銘柄 | 業種 | ROE | PER |
| エアアジアグループ | 航空 | 5.13% | 10.3 |
| BUMI | 運輸業 | 7.75% | 6.27 |
| IHHヘルスケア | ヘルスケア | 3.84% | 89.12 |
| ペトロナス ケミカル |
化学 | 5.60% | 21.11 |
| サイムダービー | コングロマリッド | 5.47% | 13.67 |
| アストロ マレーシア |
消費者サービス | 赤字 | 赤字 |
| クアラルンプール ケポン |
食品 飲料 |
7.14% | 23.62 |
| マラヤン銀行 | 銀行 | 7.85% | 12.47 |
見て頂くと分かるのですがPERは低い銘柄も多く存在していますが、基本的に低いROEとなっているのが問題点ですね。成長力が低い企業が多いということができるでしょう。
→ ROEとROAの計算・目安をわかりやすく説明する！バフェットも注目する重要指標を証券アナリストが徹底解説。
日本から投資する方法はネット証券で投資信託やETFが多く設定しているので、容易に投資を行うことが出来ます。
マレーシアの個別銘柄を購入する方法ーSBIや楽天証券から手軽にアクセスー
また楽天証券やSBIで個別株も取引できます。
私は楽天に口座をもっているので、ざっと調べたところ以下の銘柄の取引が可能であることが分かりました。(勿論ETFや投資信託も取引可能となっています)
難点としては売買の往復手数料が4%かかることと、銘柄分析の難しさがあります。当然財務諸表も企業製品の説明も英語なので、かなり骨が折れるでしょう。
マレーシア株投資まとめ
中所得国の罠を抜け出そうという段階で、労働集約型の産業から資本集約型への移行が比較的スムーズに進んでおり年率4%~5%の成長を維持している。
人口動態的にもまだ人口ボーナスは継続しているが、貿易面で中国に資源を輸出しているという構造で、中国失速の影響を受けることに留意する必要がある。
更に政治的な混乱により、政治・経済が停滞する可能性があることも頭の片隅に入れて起きたい。
株式市場は現在比較的高いPER水準にあるといえ、割安な市場という訳ではない為、銘柄選択は慎重に行わなければいけない。
敢えて新興国投資として資金を突っ込むかといわれると管理人は手を拱くといった感じの国です。
新興国への株式投資で成功する為には
さて今回はマレーシアの経済と株式市場について分析しました。マレーシアは国としては悪くないのですが、株式市場として見ると割安とは言えず、投資魅力はそこまで大きくないという状態になっていることが分かりました。
ただ、実際に様々な新興国の分析を進めていくと、マレーシアに関わらず、新興国とされている国の多くは、すでにマレーシア同様、国としては魅力的だが投資をするには遅過ぎるという状態になっていることに気がつきます。
では、新興国の株式投資で個人投資家が収益をあげるにはどうすれば良いのでしょうか。
私はこれまでの自身の経験から、新興国投資で収益を上げるに当たって、大きく3つ、個人投資家にとって困難な点が存在すると考えています。
１） そもそもどの国の株式市場が成長余力を保有しつつ割安に保たれているのか、全ての国の市場を分析するのが難しい
２） 魅力的な株式市場において、どの固有銘柄が市場の上昇以上の伸びを見せる有望銘柄なのか、個別株の分析が難しい（特に、言語の壁もあるので）
３） 先行者利益が得られるような本当に有望な新興国というのは、大抵、法整備などが整っておらず、投資に当たっての手続きが煩雑
私自身は、このような困難を乗り越えて真に魅力的な新興国へ資金を投下するため、新興国投資を専門的に行っているヘッジファンドに資金を預けています。
私が投資を行っているフロンティア・キャピタルでは上記の問題点を乗り越え、成長力が高いにも関わらず割安な国で個人が投資できないような国の銘柄に厳選投資を行うことで高いリターンを追求しております。
⇒ フロンティア・キャピタル(Frontier Capital)の魅力やリスクを解説する～新進気鋭新興国ファンドを紐解く～
また、ファンドやETFを含め、新興国に投資する際のおすすめ度ランキングは以下にまとめていますので、興味ある方はのぞいてみて下さい。
それでは！
2010年代新興国は成長し続けたにも関わらず、株価は低迷を続けました。結果として新興国株式は非常に割安な水準となっています。
投資で大きな資産を形成するためには時流を捉える必要があります。時期を捉えて魅力的な投資先に資産を投じることで大きな資産を形成することができます。
以下では新興国株式投資について研究している筆者の目線で魅力的なファンドをランキング形式でお伝えしています。資産を2020年台に大きく増やしたいという方は参考にしてみてください！
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